Voorraadoordrag:LME se "kort lokval" en COMEX se "premieborrel" LME-kopervoorrade het tot 138 000 ton gedaal, 'n halvering van die begin van die jaar. Oppervlakkig gesien is dit ysteragtige bewyse van 'n stywe aanbod. Maar agter die data vind 'n transatlantiese "voorraadmigrasie" plaas: COMEX-kopervoorrade het met 90% in twee maande gestyg, terwyl LME-voorrade steeds uitgevloei het. Hierdie anomalie onthul 'n sleutelfeit – die mark skep kunsmatig streekstekorte. Handelaars het koper van LME-pakhuise na die Verenigde State oorgedra weens die Trump-administrasie se streng standpunt oor metaaltariewe. Die huidige premie van COMEX-kopertermynkontrakte teenoor LME-koper is so hoog as $1 321 per ton. Hierdie uiterste prysverskil is in wese die produk van "tariefarbitrage": spekulante wed dat die Verenigde State in die toekoms tariewe op koperinvoere mag hef, en metaal vooraf na die Verenigde State sal verskeep om die premie vas te sluit. Hierdie operasie is presies dieselfde as die "Tsingshan Nickel"-insident in 2021. Destyds is LME-nikkelvoorrade grootliks afgeskryf en na Asiatiese pakhuise verskeep, wat direk 'n epiese kortsluiting veroorsaak het. Vandag is die persentasie LME-gekanselleerde pakhuisontvangste steeds so hoog as 43%, wat beteken dat meer koper uit die pakhuis afgelewer word. Sodra hierdie koper die COMEX-pakhuis binnevloei, sal die sogenaamde "voorsieningstekort" onmiddellik ineenstort.
Beleidspaniek: Hoe verwring Trump se “tariefstok” die mark?
Trump se skuif om aluminium- en staaltariewe tot 50% te verhoog, het die lont geword wat die paniek in koperpryse aangesteek het. Alhoewel koper nog nie in die tarieflys ingesluit is nie, het die mark begin om die ergste scenario te "oefen". Hierdie paniekkoopgedrag het die beleid 'n selfvervullende profesie gemaak. Die dieper teenstrydigheid is dat die Verenigde State eenvoudig nie die koste van die onderbreking van koperinvoere kan bekostig nie. As een van die wêreld se grootste koperverbruikers, moet die Verenigde State elke jaar 3 miljoen ton geraffineerde koper invoer, terwyl sy binnelandse produksie slegs 1 miljoen ton is. As tariewe op koper gehef word, sal stroomaf nywerhede soos motors en elektrisiteit uiteindelik die rekening betaal. Hierdie "skiet jouself in die voet"-beleid is in wese net 'n bedingingsskyfie vir politieke speletjies, maar dit word deur die mark as 'n aansienlike negatief geïnterpreteer.
Ontwrigting van voorsiening: Is die produksie-opskorting in die Demokratiese Republiek van die Kongo 'n "swart swaan" of 'n "papiertier"?
Die kort opskorting van produksie by die Kakula-kopermyn in die Demokratiese Republiek van die Kongo is deur bulle oordryf as 'n voorbeeld van 'n voorsieningskrisis. Daar moet egter op gelet word dat die myn se produksie in 2023 slegs 0,6% van die wêreldtotaal sal uitmaak, en Ivanhoe Mines het aangekondig dat hulle hierdie maand produksie sal hervat. In vergelyking met skielike gebeure, is die langtermyn-voorsieningsbottelnek wat meer waaksaam is: die wêreldwye kopergraad bly daal, en die ontwikkelingsiklus van nuwe projekte is so lank as 7-10 jaar. Dit is die medium- en langtermynlogika wat koperpryse ondersteun. Die huidige mark het egter in 'n wanverhouding tussen "korttermynspekulasie" en "langtermynwaarde" verval. Spekulatiewe fondse gebruik enige aanbodkantversteurings om paniek te skep, maar ignoreer 'n sleutelveranderlike - China se verborge voorraad. Volgens CRU-ramings kan China se gebonde gebied en informele kanaalvoorraad 1 miljoen ton oorskry, en hierdie deel van die "onderstroom" kan 'n "veiligheidsklep" word om pryse te eniger tyd te stabiliseer.
Koperpryse: 'n stywe koord tussen kort druk en ineenstorting
Tegnies, nadat koperpryse deur sleutelweerstandsvlakke gebreek het, het tendensbeleggers soos CTA-fondse hul toetrede versnel en 'n positiewe terugvoerlus van "styging-kort stop-verdere styging" gevorm. Hierdie styging gebaseer op momentumhandel eindig egter dikwels in 'n "V-vormige omkering". Sodra tariefverwagtinge misluk of die voorraadoordragspel eindig, kan koperpryse 'n skerp korreksie in die gesig staar. Vir die bedryf verwring die huidige hoë premie-omgewing die prysmeganisme: die LME-kontantkorting tot Maart-koper het verbreed, wat swak fisiese aankope weerspieël; terwyl die COMEX-mark oorheers word deur spekulatiewe fondse, en pryse ernstig verwring word. Hierdie gesplete markstruktuur sal uiteindelik deur eindverbruikers betaal word - alle nywerhede wat op koper staatmaak, van elektriese voertuie tot datasentrums, sal onder kostedruk wees.
Opsomming: Pasop vir die “metaalkarnaval” sonder vraag-en-aanbod-ondersteuning
Te midde van die gejuig van koperpryse wat deur die triljoen-dollar-kerf breek, moet ons kalmer dink: wanneer prysstygings geskei word van werklike vraag en wanneer voorraadspeletjies industriële logika vervang, is hierdie soort "voorspoed" bestem om 'n toring op sand te wees. Trump se tariefstok kan dalk korttermynpryse hefboom, maar wat werklik die lot van koperpryse bepaal, is steeds die pols van die globale vervaardigingsbedryf. In hierdie spel tussen kapitaal en entiteite is dit belangriker om nugter te bly as om borrels na te jaag.
Plasingstyd: 7 Junie 2025